废物+废物=更多废物雅虎不应收购AOL的五大理由|新闻讨论

林栖者 (林栖者)

管理员

林总

UID 3002245
精华 86
积分 662249
帖子 1966
威望 123586
积分 669715
阅读权限 200
注册 2008-3-13
状态离线

发表于 2008-10-8 15:45 资料文集短消息

废物+废物=更多废物雅虎不应收购AOL的五大理由

博客网站TechCrunch周一传出雅虎正继续与美国在线进行并购谈判，并最早可于本月达成交易的消息。
不过，雅虎不应当在当前的市场环境中考虑收购美国在线，两家......应当继续保持独立的运营。

按照消息人士透露的合并交易条款，雅虎将收购美国在线的内容、服务和广告业务，但不包括电话订阅业务；其次，美国在线母......时代华纳将投入数十亿美金现金；第三，时代华纳拥有新......三分之一的股份。如果上述信息为真，那么雅虎要为收购美国在线付出80亿美元的高昂代价。以雅虎股价15美元计算，该......当前的市值约为200亿美元。如果按上所述时代华纳拥有新......三分之一的股份，那么合并后的新......的市值将达到300亿美元。如果时代华纳投入20亿美元的话，那么意味着美国在线的价值为80亿美元。
雅虎收购美国在线不可能是完全收购，美国在线将会剥离其拨号上网业务。在当前的市场环境之中，投资人绝对不会为这样的收购交易买账。而且，雅虎收购美国在线本身也存在在五大弊端，因此更合理的情况是两家......继续保持独立运营，而不是进行合并。
第一：废物+废物=更多废物
最佳的收购，是两家......在业务上能够进行互补，而不是将业务重叠在一起。如果雅虎收购美国在线，投资人除了看到业务重叠之外，几乎看不到任何的东西。目前，雅虎与美国在线的情况非常类似。两家......都拥有着庞大的网络流量，都有着免费电子邮件和即时通讯服务。然而不幸的是，上述业务都很难给......带来真金白银。请回忆一下，上次你查看电子邮件时顺便点击广告是在什么时候？
无论是雅虎、美国在线，还是微软都面临着同样的顽疾。它们吸引到的只是低质量的流量。
第二：对搜索业务爱莫能助
付费搜索是网络广告的最主要收入来源。作为网络广告龙头，Google的营收绝大多数都来自于付费搜索服务。相对于获取到的庞大网络流量，雅虎和美国在线在搜索业务上可谓是毫无建树。美国在线甚至需要依靠着Google来“加强”起搜索结果。
根据市场调研......comScore此前发表报告显示，Google在搜索引擎市场的垄断地位正得到进一步加强。今年8月，有63%的美国网民使用Google搜索，较去年同期的56.5%有所增长，增长主要来自于第二、三名竞争对手雅虎和微软的市场份额。8月份，雅虎市场份额减少至16.9%，低于7月份20.5%的市场份额，雅虎去年同期的市场份额为23.3%。微软市场份额也从7月份的 8.9%减少至8.3%，较去年同期11.3%的市场份额减少近27%。美国在线的市场份额则从7月份的4.2%微幅上升至4.3%。
这也就说明，即便是全美第二大与第五大搜索引擎服务提供商合并，其在搜索引擎市场的份额也仅仅从16.9%上升至21.2%，仍仅是Google份额的三分之一，无法同Google进行抗衡。
第三：更好的收购对象
为什么要收购美国在线？如果雅虎足够聪明，并认为付费搜索是最终的搜索目标，那么雅虎为什么不考虑收购IAC旗下的Ask.com？Ask.com当前的市值仅仅只有20亿美元。即便是像美国本地在线广告及内容提供商Marchex这样的......，也要比美国在线更没有收购意义。因为Marchex能够向雅虎带来更多的目标广告。
第四：价值评估有问题
目前正值雅虎最困难的时期。在......业绩出现下滑，且......又拒绝了微软高价的收购要约之后，如果使不断下滑的......股价重新上涨，抑制投资人的不满情绪已成为......的头等大事。
如果说现在欲借助收购来提升股价，无疑是一种最糟糕的打算。时代华纳当然倾向于剥离美国在线。如果雅虎无法令投资人感到满意，相信......绝大多数的高管都将会在明年夏季的股东大会到来之时被迫离开......。
第五：最佳选择仍是同Google合作
对雅虎而言，当前的最佳选择仍然是同Google进行合作。Google与雅虎签署一项搜索广告合作协议，允许Google在雅虎网站上放置广告，此举每年有望为雅虎创造8亿美元的营收。当然，此交易不会是永久性的。如果说雅虎认为同 Google的合作不利于自身的发展，该......有权取消交易。由于业界的强烈反对，雅虎上周被迫宣布，暂时推迟实施与Google的合作交易。目前，美国司法部正在严审这笔交易。
与Google搅在一起，也使得微软可能会考虑重新收购雅虎。相对于收购美国在线而言，被微软收购可能是一种更好的选择。

腾讯科技编译

eNet学院俱乐部
欢迎大家到此交流学习PS等知识。

[广告] 论坛使用帮助（如何发附件）